Инвеститорите и потребителите очакваха, че президентът Доналд Тръмп ще бъде милиардер, насочен към бизнеса. Вместо това получиха Човека на тарифите.
Докато Тръмп се подготвяше за втория си мандат, акциите се покачваха, потребителите бяха радостни, а икономистите се чувстваха оптимистично за предстоящата година, като надеждите им се подхранваха от потенциалните политики в подкрепа на растежа, като намаляване на данъците и дерегулиране.
Сега, когато Тръмп наложи 25-процентни мита върху вноса от Канада и Мексико и увеличи съществуващите мита за Китай, се стигна до бърза промяна. Проучванията на потребителите показват, че американците стават все по-мрачни по отношение на това, как митата могат да повлияят на техните портфейли. Шансовете за рецесия се повишиха. Акциите се намират приблизително там, където бяха в деня на изборите, изправени пред наказателен погром, тъй като новите мита на Тръмп влязоха в сила и заличиха печалбите от встъпването му в длъжност.
Още: Politico: Лидерите на ЕС на кошмарна среща тип "Армагедон"
Още и още тарифи
Всеки би трябвало да очаква това. Тръмп често говореше за митата по време на кампанията. Той също така заплаши с тарифи, след като беше избран. След това, след като положи клетва, той заплаши с още повече тарифи. И все пак инвеститорите - както и всички останали - не бяха сигурни доколко сериозно да приемат тези предупреждения до тази седмица.
„Сега те му вярват повече“, казва Нийл Дута, ръководител на икономическите изследвания в САЩ в Renaissance Macro Research. „Той най-накрая застреля заложника.“
Ходът на Тръмп да разбие веригите за доставки в Северна Америка е зашеметяващо развитие, независимо колко предвидимо е то, и бързо променя перспективите пред САЩ. Икономиката на САЩ не беше напълно излязла от инфлационната гора, когато Тръмп встъпи в длъжност, но стабилните потребителски разходи и ниското равнище на безработица обикновено осигуряват здрав буфер срещу по-малки икономически сътресения.
Още: Канада не иска облекчения, а премахване на митата от САЩ
Но хвърлянето на нови мита в допълнение към по-широката политическа несигурност и потенциалните икономически вълни от Министерството на държавната ефективност на Елон Мъск ще означава удар по растежа. Въпросът е колко голям ще бъде този удар в крайна сметка.
„Хората, които никога не биха си помислили за рецесия, сега изведнъж трябва да я обмислят“, каза Мохамед Ел-Ериан, главен икономически съветник в Allianz, компанията майка на гиганта в управлението на активи PIMCO. „През последните четири седмици се случи невероятна трансформация.“
Барометърът на успеха
По същество Тръмп, който изглежда се интересува от икономическите статистики и фондовия пазар повече от почти всеки друг барометър за успех, може би прецаква собствения си рекорд.
Още: Президентът на Панама към Тръмп: Лъжете, каналът ще продължи да е панамски! (ВИДЕО)
Разбира се, служителите на администрацията твърдят, че това не е така. Въпреки че в началото на февруари Тръмп заяви пред репортери, че американците може да усетят „някаква болка“ от търговските войни, той и неговите съветници уверяват, че митата не са пречка за растежа.
В реч, произнесена миналата седмица, министърът на финансите Скот Бесент заяви, че тарифите ще стимулират инвестициите, ще подобрят националната сигурност и ще увеличат държавните приходи. Стивън Мирън, номиниран за главен икономист на Тръмп, заяви по време на изслушването за утвърждаването му в четвъртък, че „в американската икономическа история периодите на високи митнически тарифи съвпадат с изключителен икономически успех“, като посочи XIX век и следвоенния период.
Но известно забавяне на растежа е неизбежно. Дори през първия мандат на Тръмп, когато наложените от него мита бяха с много по-малък обхват, бизнес инвестициите пострадаха, а производственият сектор изпадна в спад, което накара Федералния резерв да намали лихвените проценти в края на 2019 г. на фона на опасения за забавяне на растежа.
Според Брад Сетсър, старши сътрудник в Съвета за международни отношения, който е заемал икономически длъжности при президентите Барак Обама и Джо Байдън, този път само допълнителните мита за Канада, Мексико и Китай могат да намалят растежа на БВП с един процентен пункт.
Още: Мрачен сценарий №1: Зеленски се подчинява на Тръмп. И още 2 евентуални сценария
Тази оценка се базира на цената „само за плащане“, което предполага, че търговските потоци остават непроменени и компаниите просто плащат митата. Въпреки това, щетите може да бъдат по-малки, ако компаниите абсорбират по-високите разходи за внос, или по-големи, ако някои от тях решат да спрат да произвеждат в определени държави.
Финансовата болка
Досегашните търговски действия може да доведат до значителни загуби за потребителските разходи, които са основният двигател на растежа. Но те вероятно няма да бъдат достатъчни сами по себе си, за да свият икономиката. Въпреки това тарифните войни на Тръмп далеч не са приключили. „Има сериозна ескалация на тарифите, която изглежда е заложена за началото на април“, а обхватът на тези тарифи може „ясно да застраши рецесията“, каза Сетсър.
Тарифите на Тръмп ще поставят председателя на Фед Джером Пауъл в дилема. Той поддържа разходите по заемите на високи нива в опит да ограничи инфлацията, но също така се стреми да продължи икономическата експанзия. Ако Тръмп не промени курса си в скоро време, икономическата активност вероятно ще отслабне, което ще окаже натиск върху Фед да понижи лихвените проценти, за да облекчи икономиката, дори ако митата ускорят повишението на цените и отново разпалят инфлационни опасения.
Дута от Renaissance Macro подчерта, че е показателно, че Тръмп е изпълнил решението си, въпреки че пазарите бяха разколебани преди той да се ангажира с тарифите за Мексико и Канада. Той отбеляза, че Пауъл вероятно ще позволи на пазарите да спаднат до определена степен, преди да се намеси - нещо, известно в инвеститорските среди като „Fed put“, препратка към финансов инструмент, наречен пут опция, и добави, че съществува и „Trump put“.
„Опитваме се да разберем къде е „Trump put“ и къде е „Fed put“,“ каза Дута. „И в двата случая те може да се окажат малко по-ниско, отколкото очакваме.“
С други думи, толерантността на Тръмп към финансовата болка вероятно е по-висока, отколкото си мислехме. Коригирайте съответно очакванията си.
Източник: Политико
